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上海证券:PMI险守荣枯线 需求仍弱中小企业困难突出

2019-12-02 23:26:24来源:励志吧0次阅读

上海证券:PMI险守荣枯线 需求仍弱中小企业困难突出 2016-07-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

PMI险守荣枯线,需求仍弱中小企业困难突出6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%,比上月下降0.1%,险守荣枯线。其中生产稳中有升,生产指数为52.5%,比上月小幅上升0.2个百分点,连续两个月回升。而产业之间分化也较为明显,高技术制造业、装备制造业增长加快。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.3%和51.1%,均比上月上升0.5个百分点,高于制造业总体1.3和1.1个百分点;一些产能过剩的传统行业明显回落。高耗能行业PMI为48.2%,比上月下降0.9个百分点,连续两个月大幅回落。

值得关注的是,目前国内外市场需求持续偏弱,新订单指数与新出口订单指数连续三月回落。而订单指数中小型企业PMI回落幅度较大,表明其生产经营中的困难更为突出。经济底部徘徊的格局不变。

股市上行趋势不变,债市注意反弹风险目前来看,PMI数据的回落,对于市场走势影响有限。而近期的头号关注事件英国退欧公投也尘埃落定,脱欧阵营最终反转获得胜利,出乎市场预期,引发国内外市场巨震。对资本市场投资而言,英国脱欧造成的美元强势将使人民币对美元汇率短期承压,国际金融市场的短期动荡造成避险货币(日元、瑞士法郎)和避险资产的升值;但中国宏观经济见底、微观效益回升的趋势,决定了A股磨底、续势、待扬的不变趋势!脱欧之后,目前股市的上行也印证了这一点。对于债市而言,英国退欧暂时落定,随着事件逐步平息,之前债市下行的主要推动力避险情绪也将趋于弱化。虽本次的PMI疲弱或将再次给予债市支撑,但继续下行空间仍然有限。因此建议可适当获利了结,不可盲目追高,注意反弹风险。

经济增速有底线,降准或至但并非转向目前,国家肯定了经济走势L型,但是同时强调经济增速是有底线的。

国务院总理李克强指出,通过推动结构调整来促进结构转型,保持经济运行在合理区间,中国经济不会硬着陆,今年能够实现全年经济社会发展的主要预期目标。从各项数据的表现来看,虽不及前期复苏的良好表现,但经济整体运行仍显平稳,失速下滑的可能性较低。

从6月原材料价格下降,蔬菜价格继续回落,猪价高位回调,油价放缓等数据看,通胀压力或进一步减轻。另外,随着英国脱欧带来的海外货币宽松环境延续,短期有所强化,国内资本外流的压力有所降低。

为对冲基础货币投放不足给货币平稳的压力,未来降准的概率在加大,预计未来1-3月内降准会出台概率。当然降准只是对冲性的,并非表明货币政策转向宽松。

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